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經濟復甦不平穩 寬鬆政策去留困擾央行官員

一年一度的全球央行盛事傑克森霍爾經濟政策座談會（Jackson Hole Economic Policy Symposium）周四在懷俄明州傑克森附近的大提頓國家公園（Grand Teton National Park）登場。聯準會主席葉倫（Janet Yellen）（右）將在周五發表演說。（美聯社）

全球央行年會懷州登場。

懷州傑克森湖酒店外的大提頓國家公園風景宜人。（美聯社）

全球央行年會懷州登場

（綜合二十一日外電）全球央行官員們本周齊聚美國傑克森霍爾召開會議，面對再度令人失望的全球經濟形勢，一些央行官員不願關閉2008年以來為刺激經濟增長打開的寬鬆貨幣政策閘門，而另外一些央行官員則不能這樣做。

美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)官員正在等待有關就業強勁增長勢頭可以繼續的更多證據，然後再開始調高短期利率。雖然目前美國經濟增長不穩定，但就業增長強勁，這令美聯儲感到困惑不解。

而在其他地區，官員們正在討論的是是否加大刺激力度，而不是減少。排在美國之後的全球第二大經濟體中國正在努力實現政府設定的經濟增長目標，一些市場分析師預計該國將降息。全球第三大經濟體日本經濟在調高消費稅後摔了跤，日本央行正在大力推進刺激經濟增長的證券購買計劃。全球第四大經濟體德國經濟第二季度出現萎縮，歐洲央行則在實施負利率政策。英國經濟或許是發達國家中表現最好的，但是該國央行行長卻不願因此而調高短期利率。

美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)本月早些時候在斯德哥爾摩發表演講時說，全球經濟復甦狀況令人失望。他表示，隨著經濟擺脫衰退，發達經濟體的增速就一直遜於預期，例外者甚少；每年從年中開始就要解釋，為什麼全球經濟增長率要低於兩個季度之前預測的水平。

這也使得央行官員們處境尷尬。許多人擔心，他們正在實施的鼓勵借貸和刺激增長的低利率政策會引發新一輪金融泡沫。在倫敦和溫哥華等地，房地產價格飆漲，美聯儲官員們也在不安地關注著美國槓桿貸款和垃圾債券大量發行的情況。目前他們在依賴未經證明有效的監管政策來防止危機再次發生，同時維持低利率政策。

美聯儲定於10月份結束債券購買計劃。幾個月來官員們在考慮在2015年中或晚些時候將美國短期利率從接近於零的水平上調。7月份美國失業率迅速降至6.2%，一年多以前還在7%以上，同時其他就業市場指標也出現好轉，通脹則出現溫和上升，這些都在美聯儲內部引發了激烈的爭辯，討論是否可能需要提前加息，加息時點或許最早在明年3月份。

然而，眼下美聯儲官員還需要更多的證據來證明就業市場的增長是可持續的。

舊金山聯邦儲備銀行行長威廉姆斯(John Williams)表示，他預計明年夏天之前美聯儲都將不會加息。他說，如果失業率繼續以每年一個百分點的速度快速下降，該時點或將被提前，但鑒於過去四個月下降跡象並不明顯，他認為這種情況可能不會出現。

令威廉姆斯擔憂的因素之一是全球經濟增長步伐不一致。他說，與總體增長狀況不符的國家有很多，而通常情況下各國應步調基本相同。

聯準會主席葉倫周五發表演說

美聯儲主席葉倫週五將在傑克森霍爾年會上就勞動力市場狀況發表講話，這將為此次會議奠定基調。今年大部分時間裡她都在強調，美國勞動力市場的疲軟表現（例如大量兼職工人想要找全職工作）導致通貨膨脹及工資增長緩慢。不過，儘管今年第一季度美國經濟出現收縮，但勞動力市場狀況卻迅速改善，多數美聯儲官員對此感到意外。

國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)預計，在經過數年的經濟停滯後，2014年英國將成為增長最快的發達經濟體。根據英國央行的最新預測，英國今年經濟產值將增長3.5%。經濟快速增長帶動了失業率的下降。

據一份討論記錄顯示，英國央行政策委員會九名成員中的兩名──威爾(Martin Weale)和麥卡弗蒂(Ian McCafferty)本月呼籲將基準利率上調0.25個百分點，以遏制通貨膨脹。不過，英國央行行長卡尼(Mark Carney)則認為現在加息還為時過早，其他多數委員也贊成這一看法。

就在一周前，中國央行公佈7月份新增人民幣貸款規模較前月大幅下降三分之二，這無疑給市場敲響了警鐘。這說明數月來中國在基礎設施、交通和信息科技行業的微刺激措施以及央行放鬆流動性的舉措對提振經濟的作用不大。

上述中國製造業數據公佈後，巴克萊(Barclays)在一份報告中稱，該行仍預計中國下半年將兩次降息，以減輕債務壓力、提振內需和降低金融風險。巴克萊經濟學家寫道，該行仍舊認為，在國內房地產市場出現回調以及外部需求不確定之際，中國政府需在「容忍經濟增速放緩」與「推出更多刺激措施」之間做出權衡。

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