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（台北六日電）「停滯性成長」疑慮恐成為鴻海（2317）明年股價走勢的最大變數！繼巴克萊資本證券與元大投顧之後，摩根士丹利證券昨（5）日也將鴻海投資評等與合理股價預估值分別調降至「中立」與90元。
考量到股價已將iPhone6 Plus題材反應完畢，摩根士丹利證券也將鴻準（2354）投資評等與合理股價分別調降至「中立」與88元，鴻海與鴻準昨天股價分別下跌2.2％與1.41％，收在93.2與90.7元。
摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎指出，受惠於iPhone6與iPhone6 Plus拉貨效應，鴻海明年第一季營運成長動能還是會非常強勁，營收與獲利年成長率預估將分別達17％與51％，但這也是營收高點所在，由於近50％營收比重來自於蘋果，隨著蘋果產品週期明年下半年起開始轉弱，獲利波動將加劇。
呂智穎認為，鴻海這幾年積極轉型，但需要時間證明，以與惠普在雲端業務所進行的合資案為例，因成本結構高於代工廠商，擴展客戶基礎的速度低於預期，且切入4G業務也需時間方能貢獻獲利，加上自動化與汽車業務對獲利貢獻幅度有限，整體而言近期推動的製造服務模式要一段時間才能開花結果。
挾蘋果題材之姿，鴻海今年以來股價表現已優於台股達25％，呂智穎認為，作為蘋果產品週期後段主要受惠標的，目前股價已將此利多反應進去，而90元的合理股價預估值、已是2015年約10倍的本益比。
摩根士丹利證券科技產業分析師施曉娟表示，鴻海過去2個月股價補漲19％，致使今年以來漲幅已達39％，表現比可成（2474）的34％與F-鎧勝（5264）的27％更好，相較之下，台股過去2個月也僅漲1％、今年以來也僅漲7％，但鴻準未來6個月本益比也攀升至14.2倍，高於可成的11.1倍與F-鎧勝的11.4倍。隨著iPhone6題材將告一段落，施曉娟預期短期內已無太多利多題材可推升股價，因而建議靜待新的營收動力來源浮現，現在看來，非蘋果陣營的智慧型手機業務較有可能推升長期營收成長動能。
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