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美股標普500指數10日創下2月以來最大單日跌幅，引發全球股市一片慘跌。這場連鎖性拋售並無明確導火線，不過英國「金融時報」(FT)整理出引發這波股災的五大可能原因。
●公債殖利率攀升
毫無疑問，這是造成股市回落的直接原因。上週美國公債價格大跌，10年期債券殖利率衝上7年來最高點3.25%，這雖然是由於經濟展望更樂觀所引發，但固定收益資產的激烈反應，往往足以令股市焦躁。
安聯投資管理(Allianz Investment Management)高級投資策略師黎普利(Charlie Ripley)指出：「利率升高，通常會引發金融環境更緊縮，進而可能傷害未來經濟成長。股市便是對此做出反應。」
●放空波動性部位
這波股市大跌，令人想起2月由「波動性末日」(Vol-mageddon)引發的股市重挫，當時標普500指數出現歷來最劇烈的10%修正跌勢之一。
2月的股市拋售潮，也是由殖利率攀升所驅動；但由於兩檔下注股市波動性維持低落的指數投資證券(ETN)價格崩跌，導致股市跌勢加劇。
這兩檔ETN，是透過複雜的衍生性商品美股波動率指數(VIX)期貨來押注。一旦股市劇烈波動，造成這類基金大失血，投資人試圖回補部位，引發股市波動更激烈，並透過標普指數期貨影響到現貨行情，導致股市跌勢擴大。
富達國際(Fidelity International)的亞股投資主管沙曼(Medha Samant)便表示，10日美股大跌，嚇壞投資人，並令人想起今年初類似行情。
●熱門股輪動
美股最近最明顯的發展，是贏家和輸家突然對調。原本不受歡迎、今年來走勢落後的個股，近期表現卻好許多。而最近跌最慘的，卻是原本漲勢亮麗的個股和類股。
由於過去這段時間，美國經濟成長表現十分搶眼，因此快速成長的科技股成為基金經理人最愛。如今美國經濟又進一步增強，部分投資人似乎將資金從科技股轉入較便宜、還有上漲空間的「價值股」(value stock)。
●全球經濟成長展望
歐洲中央銀行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)曾指出，保護主義勢力增強，成為歐元區經濟「不確定性的一大來源」。國際貨幣基金(IMF)本週也調降大多數國家今明兩年經濟成長率預估。
法國興業銀行(Societe Generale)策略師朱克斯(Kit Juckes)表示：「2018年大多數時間，美國經濟並未受到全球經濟循環出現轉變的影響。…看來，美股標普和那斯達克指數本週開始注意到其他地方發生什麼事。」
●系統性策略
許多由電腦主導的投資策略，會依據市場波動率對曝險部位做出系統性調整。因此當市場波動較激烈，他們便會拋售；當震盪逐漸縮小，他們則會買進。
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