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法人：股本大幅膨脹 EPS將嚴重稀釋
（台北二十二日電）大聯大與文曄間的收購戰爭出現重大轉折，華碩集團的祥碩跳出來當「白騎士」，文曄、祥碩雙方昨天分別召開董事會，決議以股份交換方式進行合作，換股比例為1股祥碩換發19股文曄，預計換股完成後，祥碩將持有文曄22.39%，文曄將持有約祥碩13.04%股權，換算等於祥碩折價17.8%讓文曄入股。
這次換股雙方都是發行新股，祥碩增資發行900萬股、文曄增資發行1.71億股，對文曄股權約稀釋28個百分點、祥碩約稀釋15個百分點。
否認祥碩是白騎士
針對雙方合作，祥碩董事長沈振來表示，祥碩優勢在於高速傳輸的產品，期望在通路上進一步合作，這是雙贏觀念，產業的領導者加領導者是雙贏，雙贏、縱向結合是好事。
文曄董事長鄭文宗指出，祥碩是非常好的公司，雙方策略結盟，對於市場抱持樂觀看法，尤其是5G高速傳輸介面加上中國PC客製化零件，2家合作會有長遠發展。事實上，文曄過去曾投資過不少成功的IC設計公司，對現在雙向交叉持股，持正面看法，業務策略會持續進行。
針對外界認為祥碩是來當文曄的「白騎士」。鄭文宗坦言，這問題他想了2天，了解外界可能會有很多聯想，文曄過去多是單向投資，僅為業務關係，但跟祥碩本來就很熟悉，雙方合作不是著眼短期利益，這是交叉持股的概念，所以不同意祥碩是白騎士的說法。
針對未來文曄經營團隊是否會增加持股？鄭文宗強調，一定會增加持股，但不會在「股市紛擾中」增持，增加持股一定會做，因為對公司未來發展有信心，掛牌20年來他只賣過5000多張，但陸續總共買回4、5萬張，有人一直說他在賣股，是不公平的。
對於這件換股案，法人則持強烈質疑的態度表示，看不出雙方換股的效益在哪？雙方沒都沒拿到一毛錢現金，但是股本卻大幅膨脹，EPS將被嚴重稀釋，而股東持股比率也被稀釋下，未來現金股息也大幅減少，股東什麼好處也沒拿到，只鞏固文曄現有團隊的經營權。文曄股本一下膨脹近3成，祥碩能帶進多少營收、多少利潤、多少股息收入？經營團隊須在股東會中提出充分的理由說服眾多的股東！
特別是華碩集團，在大聯大與文曄都是重要的IC供應商下，卻支持子公司祥碩涉入這件收購紛爭，有必要為文曄去得罪大聯大？祥碩股本大幅膨脹，受影響最大的是華碩自己，且文曄有求於人，為何卻是「白騎士」祥碩折價？華碩有強大的財務團隊，這算盤怎麼打的？祥碩與華碩也都要給股東清楚的交代。
針對祥碩與文曄換股，華碩表示，祥碩有自己的發言體系，這部分不便回應，不干涉子公司的內部運作。
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文曄、祥碩昨宣布股份交換合作。文曄董事長鄭文宗(左2）及祥碩董事長沈振來（右2）。